然后创立了一家公司
ing Longer to go Public。第11章股权 红杉资本道格莱昂内(Doug Leone)对你的股权,要做到令人难以置信的冷酷、无情加自私。 克劳德奥切安如果每个人都对他们的股份不满意,那就说明你做对了。 这是你的公司。现在,是时候拆分股权了。你如何完成这件事情需要一个漫长的思考过程,你不仅要决定你的净值,还要考虑这件事完成之后你还能剩下几个朋友。 股权是创业公司的共同货币。你用来对此进行描述的陈词滥调中包括这些:它就是彩虹尽头的那一桶金,它就是你从公司大蛋糕中分得的一块,它就是你的私房钱,或者它就是你的金蛋。而这里的底线在于,它也是我们大多数人加入创业企业的原因,是我们在艰难的日子里从床上爬起来去工作的原因。 股权对于创业企业的成功非常关键,它也是创业企业最容易被误解和最富争议的组成部分。所以,我们要从不同角度来分析一下这个问题。谁会获得股权 硅谷通常到处流传着这样的故事:很早进入公司的前台接待员或办公室经理,在公司IPO后获得了数百万美元并在26岁就宣布退休。然而,现实不再是这样。当今,创始人在股权问题上不再那么民主,而是把它作为一个有价值的商品,根据发展过程中员工对公司的贡献来分配。因此,我们要从哪些人应该获得什么(我们将在本章后续内容中进行详细讨论)和股权的分配方式开始探讨股权。 如果创始人不理解自己股权的价值,他们就处于非常不利的竞争地位。 Canvas风投公司 加里利特尔 一种经验法则是三三制:1/3的股权给创始人,1/3的股权给员工,1/3的股权给投资者。但随着时间的推移,这种常见的分配比例逐渐改变了,员工的份额某种程度上有所降低。在我们的公司和进行的研究中,我们发现,投资者少则获得了25%的股权(独立创始人在A轮或B轮融资中获得的比例),多则获得了40%的股权(如果你遇到了两个重量级的投资人分别要求获得20%的股权,同时他们有资格获得这样的比例)。员工的持股比例为25%~35%。剩余的部分就属于创始人通常是两人或三人的团队。 关于创始人,有一点需要明确:仅仅因为你在公司成立之时就进入公司工作并不会让你成为创始人。你更有可能是一位核心员工,可以尽可能地争取更多股份,但是,你并不是创始人。这种区分在投票权和优先偿付条款、股权稀释保护条款中非常重要。 在时间问题上,越早进入公司越好。你离开现有工作而加入一家新公司(早期阶段)的风险是最高的,因此,你应该获得与职业风险相对应的股权作为补偿。同时,这一阶段的股权也是最充足、最便宜的创始人拥有的股权比资本多,因而在股权分配上更慷慨。而在这之后的公司发展历程中,只有副总裁一类的高管人员才有可能得到重大的股权激励,原因在于这一阶段的股票已经具有相当的价值而风险已经降低。股权如何运作 设想一下:你有一项很棒的创意,然后创立了一家公司,你是唯一的所有者。那么恭喜你,你拥有100%的股权。你向律师咨询并决定将这些股权拆分成100万份全都属于你。到目前为止是这样。 现在,让我们来看看在不同的融资阶段,你的股票会发生什么变化。联合创始人 你可能会碰到只有一群早期员工而没有联合创始人的情形。但是,让我们假设你不会一个人充当一切CEO、关键的产品开发人员、关键销售代表、关键客户支持人员和优秀的营销人员。你需要合作伙伴。在做出很多取舍之后,你发现有一位伙伴对公司的贡献和你一样多,因此你这样拆分股权:两人各占50%(或者50万股)。 依靠自己的资金经营了数月之后,很显然,你的公司需要一些营运资本。这就意味着,你需要融资(关于融资的类型和来源,参见第10章)。一旦获得了融资,你就会失去公司部分的所有权和珍贵的股份。这些就是你经营企业的代价。朋友和家人 忘掉从家人那里借钱这件事吧,这太混乱了。但幸运的是,你的大学室友让我叫他特里普(Trip)是一名家底殷实的信托基金宝贝(trust-fund baby),他愿意资助你3万美元来启动和运营企业。作为回报,你给了他10%的公司股权。 当你想退出时,每个人都会知道股票分配的数量。如果你现在羞于将这些数量公之于众,你的做法就是错误的。 雪花算法公司创始人 等等,刚才发生了什么?你对自己的公司进行了估值。如果3万美元让你的大学室友获得了公司10%的股份,那就意味着你们双方都认同公司的价值是30万美元。到目前为止,没有任何问题。因为在公司的待产出阶段,公司的估值就取决于你认为的价值(当你是唯一所有者的时候)或你们两人都认同的价值(当你有朋友或家人出资的时候)。一旦超越了这个限度,你就会进入一个非常棘手的区域。从维基百科到风险投资者,再到果壳问答网、幻灯片共享和创始人研究所(Founders Institute)等网站,都给出了如何对公司估值的建议。无论你使用哪种方法,只要涉及了外部资金的进入,你就无法使用掐指一算的方法来进行估值。种子基金(天使投资人) 你非常合理地使用了大学室友提供的资金,公司的产品便有了雏形。现在,你需要进一步发展公司,开始生产产品并将它投放市场。这时有很多因素需要考虑,我们将在本书后面的章节对部分因素重点分析。但现在,我们讨论的是股权。所以,在你开始面试员工并发放录用通知之前,你需要为未来的员工留存一部分股份。当然,你拥有决定权。在大部分现在的创业企业中,这个比例是20%。因此,如果记录下来的话,你目前的股权分配如下。 ? 你:35%。 ? 联合创始人:35%。 ? 特里普:10%。 ? 员工:20%。 让我们假定你已经完成了以下两个步骤:对公司进行估值假设你使用了前面所提及的若干估值方法的组合形式,(为了便于计算)所得到的创业企业估值为100万美元;你为员工留存了20%的股权。现在,你可以开始与种子投资人、个人投资者或个人投资者团体(通常是天使投资人)会面了,他们是你融资之路的第一个站点。 在多次精疲力竭的会面之后,你与天使投资人Z达成了协议,他愿意向你的创业企业投入20万美元资金。那么,Z将获得公司20%的股份,对吗?没有这么快。你需要将这20万美元考虑到公司的整体资本中。你的公司现在价值120万美元,这意味着天使投资人Z将得到16.7%的股权不是公司股权的1/5,而是1/6。股权稀释 那么,在整个过程中,你的股份、联合创始人的股份及特里普的股份发生了什么变化呢?你们所有人的股份都被稀释了1/6。你们拥有的股权变少了。是的,变少了。乍看之下,这也是所有初创创业公司的员工都非常讨厌稀释这个概念的原因。 任何一次股权稀释都应当由所有股份共担。 克拉里公司创始人 尽管如此,这里的核心是,稀释股权对创业公司而言是必要的而且是有利的。你最终分得的公司蛋糕份额变少了,但公司的蛋糕可能变大了。同时,如果你的企业和大部分创业公司一样,那么这样的融资/稀释游戏才刚刚开始。要到达企业的套现临界点(企业既可以被收购,也可以公开上市),你至少要经历三轮以上的融资。 要知道,你在第一份投资协议书中所同意的条款,将是每一位后来的投资人都会要求的条款。 苏莫日志联合创始人 克里斯琴比德根一些可以言喻(和不可言喻)的指导方针 这是一个很棘手的问题。你是非常直截了当地管理公司创立时的股份吗(这通常意味着你对每一位创始人进行了平等的分配)?还是希望先观察他们的动向再做决定?这里的问题在于,尽管第一种选择带有平等的意味,但在这个时候就告诉所有参与者他们