危机公关：与时间赛跑
单身。这些政策措施向市场表明，中国正在逐步开放资本项目，鼓励更多的外资流入，提高中国债券市场的多样性，进一步扩大国内金融市场的规模，提高其市场深度。 目前，中国债券市场已经相当庞大(截至2018年底，余额已达到86.4万亿元）位居世界第三，亚洲第二，已成为全球金融市场不可忽视的重要市场。此外，中国仍保持着中高速增长和稳定的宏观基本面，这对全球资产配置投资者和持有人民币资产的投资者非常有吸引力。债券交易所项目于2017年7月启动，是中国债券市场对外开放的创新措施，也是中国债券市场开放再次加快的新起点。债券交易所是一种更具市场效率的开放管道，与现有债券市场的开放管道兼容际投资者提供进入中国债券市场的新新的便利渠道。 债券交易所项目的创新首先体现在为中国债券市场的双向开放和国际化提供了一条新的开放模式和实践路径。作为债券和利息产品市场互联机制的具体体现，债券交易所保持国内外监管规则和交易习惯，人民币资本项目保持一定的控制体系框架，促进中国债券市场进一步开放，吸收全球资本，促进人民币资产国际化，提高中国国际收支平衡能力提供新模式。债券交易所实现的金融基础设施创新和互联互通在新兴市场和发达国家金融市场国际化道路上具有积极的创新意义。 本书全景讨论了债券交易所在中国债券市场开放和人民币国际化中的定位、功能和作用，涵盖了政策开放路径、具体实施策略、债券金融生态系统建设等方面，特别是结合债券交易所运营后市场的第一手经验和见解，这不仅是多年来中国债券市场双向开放政策的阶段性总结，也表明债券交易所模式的概念和设计方案的有效性已经得到了市场实践的验证，从而证明了互联机制在连接国内外金融市场的过渡，以创新的方式促进中国金融市场的开放。 本书第一部分邀请了中国外汇交易中心、中国人民银行研究局、上海清算机构，从市场体系和顶层设计的角度，阐述了人民币国际化的基本逻辑、中国债券市场的开放过程和总体规划，以及下一个趋势，对投资者，特别是希望投资中国市场的海外投资者，更系统、权威地介绍了中国债券市场开放的总体发展理念和演变方向。 本书第二部分从债券市场的前沿动态和行业参与者的角度，描述了与债券交易所相关的金融基础设施和围绕债券交易所形成的金融生态系统。邀请这么多具有代表性的市场参与者提供专业价值的文章，在中国债券市场的研究中很少见，从债券交易所市场发行、金融基础设施基础设施、监管框架、信用评级、南框架可能交换、风险管理工具开发，分析了债券交易所的创新重点和经营实践，也为国内外投资者、发行人提供了参考经营计划。 债券交易所开放后，跨境资本流动显著增加，不仅显示了国际市场对人民币债券的投融资需求，而且对人民币汇率风险管理也有相应的需求。本书第三部分深入介绍了人民币货币期货、货币期权、人民币指数等定息和货币产品。只有丰富的风险管理工具作为支持，国际资本才能更轻松地投资于人民币定价的债券资产，这也显示了香港作为多层次、多产品系列的人民币风险管理产品和金融工具创新市场的活力和优势。 我们相信，随着债券的稳定发展和人民币国际化，下一步将有条件围绕债券推出更多的制度和产品创新，如及时开放债券南方交易，让国内投资者在开放闭环系统中参与海外债券市场投资，进一步促进海外人民币计价债券的发行和交易，形成海外人民币投融资基准价格曲线，为人民币海外交易周期提供定价基础。 债券交易所金融创新的实践和总结，有助于我们更深入地了解如何在香港市场的帮助下实现中国金融市场的开放，以相对可控的方式实现资本项目的一定控制，提高中国在岸债券市场的国际参与。从长远来看，这对人民币国际化和提高中国金融市场的效率具有重要的参考价值。 2019年9月 目 录 编辑委员会 风险和免责声明 序言债券：连接中国债券市场和世界的枢纽 李小加 香港交易所集团行政总裁 香港交易所集团行政总裁 第一部分是中国债券市场的开放和宏观背景 01中国债券市场的开放和发展 张漪 中国外汇交易中心总裁 02本币驱动的金融开放及其政策意义人民币国际化的阶段性和下一步的重点 周诚君 中国人民银行研究所研究员 CF40特邀成员 兼职教授兼职教授，博士生导师 03债券通:中国债券市场的新起点和新进展 周荣芳 上海清算所总经理 第二部分债券交易所：国内外债券市场的互联互通 04债券交易所：国内外债券市场互联互通的发展前景 吴玮 董事兼副总经理 05债券和中国债券市场 从过去几年的市场来看，中国传媒业的日益发展和互联网带来的信息的高流动性使越来越多的产品/市场问题公之于众。当任何企业面临这样的公共危机时，把握处理时机和制定处理策略都是非常重要的。那么，当公共关系危机发生时，企业会做出反应并采取相应的策略多久呢？ 危机爆炸周期 为了更好地帮助企业了解互联网媒体上危机公关的发生和发展变化规律，我们对近期市场上的一系列危机公关事件进行了实时监控。大量危机事件监测数据显示，互联网对一般危机事件的响应周期约为两周。也就是说，当危机公关事件发生时，互联网信息通常在两周内达到峰值。这意味着企业需要在此之前做出相应的响应，以适当的策略减少危机对企业/机构/个人的负面影响。 下面给出了过去两个月内两个互联网焦点事件传播量发展过程图表：红心鸭蛋事件于11月中旬被曝光后，我们从图中可以看到，互联网的信息量到11月25日基本达到传播的颠峰期，此后一直截止至本文发稿之日持续表现出稳定态势。而在此之前的公司领导偷看员工MSN记录事件也显示出类似的互联网信息增长趋势：该事件于10月26日首次出现在互联网上，相关信息量在接下来的两周内迅速增长，并在11月29日达到峰值。与苏丹红事件不同，该事件的稳定高峰时间相对较短（仅持续约一周）。类似事件的监控数据显示，食品安全危机持续时间相对较长。 这些数据给企业这样的启示：在互联网环境下，企业对危机的响应时间应短于两周。如果企业在此期间不能采取有效的应对策略，舆论传播将达到峰值。此时，企业很难恢复对媒体的负面影响。 此外，需要注意的是，由于监控系统对互联网信息的监控数据已经公开，还有两个重要的时间需要纠正：一是信息媒体开始关注和组织相应的内容到网站上信息的时间；第二，从网站到监控系统的信息可以通过网络搜索收集相关信息。 在这两个时差内，企业也很难有效干预危机公关。考虑到这些因素，我们认为危机公关事件的真正响应时间是一周。也就是说，从危机公关事件发生的第一天起，企业必须在一周内完成战略制定、信息发布、媒体影响等一系列行动。
